Payoff Pro - Calculadora de Estratégias de Opções

Clique em cada seção para ver os conceitos fundamentais e, em seguida, os detalhes completos de cada estratégia.

1. O Que São Opções? Call e Put: Os Fundamentos - A base de todo o mercado

Um contrato de opção é um instrumento derivativo que confere ao seu titular o **direito**, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo-objeto (como uma ação) por um preço predeterminado (Strike) em uma data futura (Vencimento).

CALL (Opção de Compra): Dá o direito de **COMPRAR**. O comprador aposta na alta do ativo, enquanto o vendedor assume a obrigação de vender.
PUT (Opção de Venda): Dá o direito de **VENDER**. O comprador aposta na baixa do ativo, enquanto o vendedor assume a obrigação de comprar.
O Agente do Risco: O **comprador** de uma opção (Call ou Put) tem risco limitado ao prêmio pago. O **vendedor** da opção recebe o prêmio, mas assume o risco ilimitado (na Call) ou substancial (na Put).

2. Strike, Prêmio e Vencimento: A Estrutura de um Contrato - Os pilares da precificação

A precificação de uma opção depende de três elementos centrais e de fatores externos como a Volatilidade Implícita e o tempo.

Strike (Preço de Exercício)

O preço fixo (K) definido no contrato. É o ponto de referência para saber se a opção está **Dentro**, **No** ou **Fora do Dinheiro** (ITM, ATM, OTM).

Prêmio

É o preço da opção, o valor que o comprador paga ao vendedor. Ele é composto por:

**Valor Intrínseco:** O valor que a opção teria se fosse exercida imediatamente.
**Valor Extrínseco (Theta):** O valor do tempo restante e da expectativa de Volatilidade. Este valor decai à medida que o vencimento se aproxima.

Vencimento

A data de corte. No Brasil, opções de ações geralmente vencem na terceira segunda-feira do mês.

3. Classificação das Estratégias: Direção (Delta) vs. Volatilidade (Vega) - Pensando como o mercado

As estratégias de opções são classificadas de acordo com o fator de risco (Grega) que buscam explorar. Este site apresenta estratégias mistas (travas) e puras (Straddle/Strangle).

Estratégias Direcionais (Delta)

Focadas na expectativa de movimento do preço do ativo. O objetivo é que o ativo suba (Bullish) ou caia (Bearish). Ex: **Travas de Alta/Baixa**.

Estratégias de Volatilidade (Vega)

Focadas na expectativa de grande ou pouca variação de preço.

**Compradas:** Lucram com grandes movimentos (volatilidade em alta). Ex: **Straddle/Strangle Comprados** (pagam prêmio).
**Vendidas:** Lucram com a estabilidade (volatilidade em baixa). Ex: **Borboleta/Condor** (recebem ou pagam pequeno prêmio).

Estratégias de Tempo (Theta)

Focadas em capturar a perda de valor extrínseco. Ex: **Calendar Spreads**.

🐂 Trava de Alta com Call (Bull Call Spread) - Objetivo: Ganhar na **alta moderada**

Montagem: +CALL (strike baixo) –CALL (strike alto)
Lucro Máx.: (K2 – K1) – prêmio líquido
Perda Máx.: Prêmio líquido
Breakeven: K1 + prêmio
Fórmula Payoff: max(0, S – K1) – max(0, S – K2) – prêmio
Quando Usar: Quando espera **alta moderada**, sem pagar caro em prêmio.

🐻 Trava de Baixa com Call (Bear Call Spread) - Objetivo: Ganhar na **queda ou lateral**

Montagem: –CALL (strike baixo) +CALL (strike alto)
Lucro Máx.: Prêmio líquido
Perda Máx.: (K2 – K1) – prêmio
Breakeven: K1 + prêmio
Fórmula Payoff: –max(0, S – K1) + max(0, S – K2) + prêmio
Quando Usar: Quando espera **queda/lateralidade**, limitado em risco.

🐂 Trava de Alta com Put (Bull Put Spread) - Objetivo: Ganhar na **alta ou lateral**

Montagem: –PUT (strike baixo) +PUT (strike alto)
Lucro Máx.: Prêmio líquido
Perda Máx.: (K2 – K1) – prêmio
Breakeven: K2 – prêmio
Fórmula Payoff: –max(0, K1 – S) + max(0, K2 – S) + prêmio
Quando Usar: Quando espera **alta/lateralidade**, menor risco que CALL.

🐻 Trava de Baixa com Put (Bear Put Spread) - Objetivo: Ganhar na **queda moderada**

Montagem: +PUT (strike alto) –PUT (strike baixo)
Lucro Máx.: (K1 – K2) – prêmio
Perda Máx.: Prêmio líquido
Breakeven: K1 – prêmio
Fórmula Payoff: max(0, K1 – S) – max(0, K2 – S) – prêmio
Quando Usar: Quando espera **queda moderada**, risco controlado.

🦋 Borboleta (Butterfly) - Objetivo: Ganhar se ficar **perto do strike médio**

Montagem: +CALL K1 –2CALL K2 +CALL K3
Lucro Máx.: (K2 – K1) – custo
Perda Máx.: Custo líquido
Breakeven: K1 + custo e K3 – custo
Fórmula Payoff: max(0, S – K1) – 2·max(0, S – K2) + max(0, S – K3) – custo
Quando Usar: Quando espera **baixa volatilidade** e preço estável (lateralização).

🦅 Condor - Objetivo: Ganhar se ficar **entre strikes médios**

Montagem: +CALL K1 –CALL K2 –CALL K3 +CALL K4
Lucro Máx.: Prêmio de crédito recebido
Perda Máx.: (K2 – K1) – crédito recebido
Breakeven: K1 + custo e K4 – custo
Fórmula Payoff: max(0, S – K1) – max(0, S – K2) – max(0, S – K3) + max(0, S – K4) + crédito
Quando Usar: Semelhante à Borboleta, mas oferece uma **faixa de preço maior** para lucro (lateralização mais ampla).

⚖️ Straddle Comprado - Objetivo: Ganhar na **volatilidade alta (grande movimento)**

Montagem: +CALL (Strike K) +PUT (Strike K)
Lucro Máx.: Ilimitado
Perda Máx.: Custo líquido (soma dos prêmios)
Breakeven: K – custo e K + custo
Fórmula Payoff: max(0, S – K) + max(0, K – S) – custo
Quando Usar: Quando espera um **movimento brusco e forte** do ativo, mas a direção é incerta (ex: após resultados ou eventos).

🐍 Strangle Comprado - Objetivo: Ganhar na **volatilidade extrema** (mais barato que Straddle)

Montagem: +PUT (strike OTM baixo) +CALL (strike OTM alto)
Lucro Máx.: Ilimitado
Perda Máx.: Custo líquido (soma dos prêmios)
Breakeven: K1 – custo e K2 + custo
Fórmula Payoff: max(0, S – K2) + max(0, K1 – S) – custo
Quando Usar: Semelhante ao Straddle, mas exige um movimento **ainda maior** para ser lucrativo (paga um prêmio menor).

⏳ Calendar Spread (Horizontal) - Objetivo: Ganhar na **lateralização e decaimento temporal**

Montagem: –CALL Curta (Strike K) +CALL Longa (Strike K)
Lucro Máx.: Limitado (se o ativo fechar perto de K no primeiro vencimento)
Perda Máx.: Débito líquido (custo da montagem)
Breakeven: Variável, próximo do Strike K.
Fórmula Payoff: Depende da precificação Black-Scholes no vencimento da opção curta (complexo de calcular sem modelo).
Quando Usar: Quando espera que o ativo fique **estável** no curto prazo (para a Call curta virar pó) e tenha uma direção no longo prazo.

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🐂 Trava de Alta com Call (Bull Call Spread)

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🦋 Borboleta (Butterfly Spread) com Call

🦅 Condor com Call

⚖️ Straddle Comprado

🐍 Strangle Comprado

⏳ Calendar Spread (Horizontal) com Call

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